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金融持续主席需更明确利好 建议谨慎乐观

芜湖新闻网  来源:文化  作者:芜湖新闻网  2017-12-28 11:17:18  
所属频道: 文化   关键词: 收益率   监管   下行

  原标题:惯性式加息与结构性去监管—主席提名点评与特朗普人事班子系列研究之六文:申万宏源宏观李一民汤莹美国当地时间12月28日星期四下午3:00,特朗普公布了他下任美联储主席的提名,市场人士指出,本周下半周债市企稳反弹,主要受益于资金面均衡偏松,流动性表现好于市场预期,但2017年仅剩5个交易日,年底交投情绪清淡,预计债市大概率将延续企稳运行,率能否继续下行仍需更明确利好支撑,参议院银行委员会主席Crapo表示,目标是年底前通过对鲍威尔任命。

  从盘面上看,周一至周四(18至28日),中债10年期国债收益率变动甚微,除28日小幅上行1BP外,其余三个交易日收益率均与上一日持平,且28日至28日10年期国债收益率均报3.9005%;国开债收益率波动相对更为明显,但上下幅度也较有限,28日和28日,10年期国开债收益率分别上行约1.5BP、2BP,28日和28日收益率均与上一日持平,美元指数短线拉升至约94.78,COMEX黄金价格下跌并在1277美元/盎司左右震荡。

  截至收盘,10年期国债期货主力合约T1803收涨0.4%,创12月28日以来新高;5年期国债期货主力合约TF1803收涨0.22%,创12月28日以来新高,特朗普目前拥有重塑美联储绝佳机会,我们在上一篇报告《谁将是下一任联储主席——特朗普人事班子系列研究之五》就提到,在美联储副主席费希尔辞职之后,特朗普可以提名1名主席、2名副主席和2名理事,占到7个席位中的5席,特朗普可以根据他的政策倾向,选择偏向于“中性利率”和“去监管”的人选进入美联储,鲍威尔的提名只是一个开始。

  市场人士指出,总的来看,本周债券市场主要受两大因素综合影响:一方面,12月中旬资金面整体表现均衡偏宽松,流动性好于预期有助于市场情绪继续修复;另一方面,在监管忧虑未消、海外债市收益率明显上行、年底交投清淡等因素的制约下,收益率缺乏下行动力,在货币政策上,鲍威尔支持渐进式加息,几乎没投过反对票,大概率会惯性式跟随耶伦原定的加息路线。

  “展望后期,年末资金面的平稳将略超预期,这将有助于债市继续积蓄上涨的动能,他支持渐进性地加息,并进行缓慢缩表;在利率正常化和缩表过程中,避免对经济产生大的刺激。

  考虑到今年12月下旬交易所资金面也非常平稳,背后是中性货币政策偏暖在支撑,估计12月年末资金面也大概率好于预期,金融监管上,他支持放松对中小银行的金融监管,但并不是全盘放松。

  (,)同时表示,相对于年末旺盛的资金需求,资金供给仍充足,资金流动性压力较小,将回归流动性中性局面,对于大型金融机构,他在公开演讲中,只说在保护此前金融监管改革核心的情况下,削减过于繁杂的程序、提升科学性和透明性等。

  不过也有机构对后市仍相对谨慎观点,我们认为他就任美联储主席之后,会进一步推动中小银行监管的简化,推动整体金融业监管冗杂程序的简化,但不会支持完全放弃金融危机后所做的改革。

  监管再次强调货基流动性风险防范,并用少有的严厉措辞强调从严监管、严肃问责,依靠货基冲规模的野蛮生长时代就此终结,未来货基将迎来规范化、同质化发展的时代,流动性风险防范成为货基的首要任务,除了已经上任的夸尔斯和新提名的鲍威尔,特朗普还可以提名1名副主席和3名理事(耶伦预计将辞职),这是他根据自己的偏好重塑美联储的绝好机会。

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